2026年以来，低利率时代下理财产品业绩比较基准下调已成行业趋势。据同花顺iFinD统计，仅2026年6月以来，就有兴银理财、民生理财、招银理财、中银理财、光大理财、平安理财、农银理财等超10家银行理财子公司纷纷加入下调阵营。
然而，近日顺德农商行却逆势而上，宣布上调9只理财产品的业绩基准。与此同时，乐山市商业银行、上饶银行等中小银行的部分理财产品近数月内反复调整——业绩基准先升后降、先降后升。在行业集体降目标的背景下，部分中小银行的“逆行”之举折射出怎样的行业变局与生存逻辑？对投资者又产生何种影响？
顺德农商行逆势上调9只理财产品业绩基准
近日，顺德农商行公告拟上调9只理财产品业绩比较基准。根据公告，9只产品业绩基准下限集中上调5到10个基点，上限则基本保持不变；同花顺iFinD信息显示，上述产品类型集中为中低风险(R2)等级的固收增强类产品。以“顺享28天稳利低波开放式净值型理财产品（1期）”为例，业绩比较基准从1.65%-1.80%调整为1.70%-1.80%，生效日自2026年6月18日起。
值得注意的是，在市场利率下行和底层资产收益率回落的客观环境，2026年以来，理财公司正在密集下调、变更理财产品业绩比较基准。据同花顺iFinD统计，仅2026年6月以来，理财行业就发布了超290条产品业绩基准调整公告，包括兴银理财、民生理财、招银理财、中银理财、光大理财、平安理财、农银理财等超10家银行理财子公司纷纷宣布下调旗下产品业绩基准。
其中，部分产品的基准调整幅度堪称“跳水”。例如，招银理财6月17日公告，因当前市场各类资产收益水平变化等原因，拟调整“招银理财招睿安裕定开19号固定收益类理财计划”业绩基准，6月27日起该产品业绩基准从3.00%-4.30%（年化）降至1.00%-1.60%（年化），上下限降幅均超60%；下调后业绩基准下限更是降至1%，已不及银行3年期定存收益。
在理财公司密集下调产品业绩基准的背景下，顺德农商行逆势上调的逻辑何在？博通咨询金融行业首席分析师王蓬博向记者表示，核心原因分为市场与经营两层：短端固收资产收益小幅回升给收益调整留出空间；区域中小银行自营理财持续面临客户流失，小幅抬升基准下限可以形成微弱收益优势，稳住存量资金避免集中赎回带来债券折价亏损，同时对冲存款产品分流压力，维持零售客群留存。产品业绩基准上限保持不变则能够控制资产端长期收益兑付压力，不会加剧经营负担。
值得注意的是，各理财公司在公告中纷纷强调，业绩比较基准并非预期收益率，不构成对产品收益的承诺，仅作为投资管理目标的参考。
部分中小银行现反复调基准，或损耗客户信任
与此次顺德农商行“微调”不同，2026年以来，部分中小银行出现反复调整理财产品业绩基准的情形。
乐山市商业银行4月30日公告，“财富通-天益宝T+7”“财富通-天益宝T+14”两只理财产品业绩基准将分别从2.00%、2.10%降至1.80%、1.90%，然而6月10日该行再次公告，上述两只产品业绩基准又将恢复至原来水平。
与乐山市商业银行“先降后升”操作不同，上饶银行旗下“上饶银行柒添利开放式净值型理财产品”等5只产品，自2026年3月以来经历先上调后下调的“过山车”走势，其中多只产品新调整后业绩基准甚至低于上调前数值。例如，“上饶银行柒添利开放式净值型理财产品”业绩基准自3月24日起从1.55%上调至1.60%，但自5月12日起降又至1.50%。
王蓬博表示，部分中小银行反复调整产品业绩基准，核心根源是中小银行资产储备不足，只能跟随资金面短期波动调整收益预期。对投资者而言，频繁变动会扰乱收益预期，容易将业绩基准等同于保本收益，基准下调后容易引发集中赎回；对机构而言，短期上调可以阶段性稳住理财规模，但多次调整会损耗客户信任，同时增加合规披露成本，不利于理财业务长期稳定运营。
行业数据也印证中小银行自营理财生存空间持续收窄。目前，国有行、股份行等全国性银行均已成立理财子公司，而已成立理财子公司的城农商行仅9家。银行业理财登记托管中心数据显示，2026年一季度末，理财公司存续产品规模达29.40万亿元，同比增14.22%；而银行机构理财产品存续规模仅2.51万亿元，同比下降26.15%。
当前，多家城农商行正在申请理财子公司牌照，但自2023年以来再无城农商行理财子公司获批成立。
王蓬博表示，城农商行理财子公司审批放缓核心是监管门槛收紧，不再批量发放牌照，多数城农商行存在理财规模、投研团队、资本实力不达标问题，现有持牌机构已经覆盖主流市场供给，监管引导行业减少同质化竞争。后续中小机构自营理财会持续压降，规模偏弱主体逐步转向代销外部理财，仅区域头部城商行、省级农商联合银行存在联合申设理财子的机会，自营理财仅短期作为配套服务保留。
采写：南都·湾财社记者 黄顺威
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